【核心提示】：1月25日 ，美国总统特朗普参加瑞士达沃斯论坛时表示，他最终希望美元强劲，而这与一天前的美国财长努钦言论相矛盾。“美元将会越来越强，最终我希望看到一个强劲的美元”这是特朗普在接受CNBC专访时表示，并指努钦的言论被误读。但自特朗普就任美国总统一年零五天的实际证明：美元在大幅贬值超过了15%：（1）全球第一大经济体，从特朗普上任到2018年2月日，美元指数从103大幅跌到了如今的89点上下，但特朗普任期第一年，美元爆贬值超过了13%，这是美元历史上最具活跃、最大上大下的一个“新时代”。正是美元的这种活力，成就特朗普创造了242年（1776年7月4日独立）美国史前数个历史之最；（2）第2大经济体、从中国加入SDR之后，德国和法国央行将人民币纳入外汇储备，接着法国央行表示将把外汇储备分散至包括人民币在内的币种。随着全球人民币储备货币地位逐渐被认可，已有超过60个国家和地区将人民币纳入外汇储备，人民币正在成为全球外储“新宠”。但全球化之下，人民币也有一个未解之“死结”：这就是，人民币不能自由流通、不能自由兑换、不能自由汇率等，那么全球60各国家储备、要人民币干什么用？
这是人民币能走出国门、与美元、欧元比肩，形成美欧中“三大”超级经济体格局——“三元鼎立”未来走向全球化的精绝之道、也是古今中外的未决之道……
1月24号上午，美国财长努钦发表评论，支持美元弱化，美元指数疯狂跌到三年新低89.19，跌幅达1%。25号下午2点40分，美元指数下跌到88.86，下跌0.35%左右。26日，在美国总统特朗普在达沃斯论坛演说呼吁“最终希望美元强劲”下，美元指数有所回升，当天下跌0.38%，美元指数重新回到89.047……2018年，美元至今进入“80年代”徘徊。当前，美元指数由2017年1月6日达到103.8095点以来，到目前为止美元已经跌去了接近15%，落到88左右。为何美国在持续的大幅加息、大幅减税、大规缩表“三炮齐发”也没能阻止美元疯狂贬值？占全球货币市场61%美元疯狂大价值，就是让全球货币大洗牌。对那些处在风雨飘摇中通胀的货币，将是一场秋风扫落叶严酷冬季……
到2018年1月31日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.2920，创2015年8月以来新高，较上一交易日涨495点，1月累计涨幅达2200点，创1994年汇率并轨以来最大单月涨幅。12月下旬以来至今，人民币开启单边上涨模式，已经累计超过4.7%，而2017年全年，人民币升值幅度才为6%。
那么疯狂贬值的美元，怎么才能战胜大升值的人民币？以日元为例，美国人将1000亿美元，在1:10的比率下兑换了日元。这样他们手头有了10000亿的日元。然后逼迫日元升值到1:5。再将手头的10000亿日元兑换回美元，这样他们就有了2000亿美元。什么事都不用干，直接是做了2次自由兑换，结果1000亿美元变成了2000亿美元了。多出来的1000亿美元就成了他们投资的红利。三十年前，美国对日元用——“广场协议”就是这么干的。美元由疯狂大贬值，再日月轮回的大升值，就这样循环往复的收割、收获了全球的财富。现在美元对人民币也促使升值、同样如此历史性炮制。占全球货币市场61%的美元，对全球货币都面临着这样的“居高临下”的不可一世、对全球货币市场垄断的飞扬跋扈。
到2017年末，全球各国主要货币所占比率如下：美元占全球货币市场份额61%，欧元为33%，日元为3.3%，英镑为3.1%……人民币由之前的1.89%到2017年9月，退守1.5%。下图：到2018年1月31日人民币对美元最新走势。
（凸）、美元贬值新格局
2018年1月24日，美国财政部长努钦（Steve Mnunchinin）表示美元疲弱美元对美国贸易有利之后，25日美元兑其他主要货币持续了近一年来的下滑，跌至2014年以来的最低点，美元指数跌破90关口。报道称，美国财长努钦在记者会上亲口支持美元贬值，称肯定了美元走弱有助于美国贸易，有利于美国产品进军全球，并进而更有利于美国经济。
随后，美国商务部长威尔伯·罗斯（Wilbur Ross）随后表示，财长对于美元的言论并非意在鼓励美元在任何情况贬值，但这还不是无法扭转美元颓势。罗斯还明意表示，关于最近主要影响中韩的太阳能电池板和洗衣机关税决定是美国第一个加强贸易措施的举动，因为总统特朗普正加速他“美国第一”贸易的全球政策。他提示称，近期还会有多项措施出台，关于铝产品倾销的报告已上交总统作判断。
美国财长努钦在本周晚些时候一个达沃斯主旨演讲前对记者称：“美元疲软对我们有利，因为它意味着贸易成本价低和贸易机遇增加。从长远来看，美元的强势反映了美国经济的强势，而且现在也依然继续成为主要储备货币。”“这是关于‘美国第一’的议程，但‘美国第一’确实意味着美国正与世界其他地方更广泛的合作”。他补充说：“美国是最具流动性的全球化市场之一，短期而言，这根本不是我们要关心的问题。长期来说美元仍会走强。” 下图：美元指数近3年变化曲线。
据美元历史资料显示：而美国历史上发展最好、经济增长最好时期，就是美元指数在85—95这个阶段。美元指数距这个85-95价值段越远，都是或多或少、存在有经济问题、或是经济健康出了差异。
近来，除“首肯”美国减税、缩表、加息“三大”新策推进实施、持续发力的影响之外，欧元、日元、英镑等的经济数据也都向好，以及美元最近几周进入下行通道，也推动了美元创下新低纪录，以及大宗商品价格全面开始走强。
欧元兑美元涨幅扩大至83点，或超0.6%，刷新2014年12月17日以来盘中高位至1.2381。英镑兑美元一度升破1.42关口，涨幅扩大至1.5%，有望录得2017年4月以来最大单日涨幅。日元兑美元自去年9月起首度突破110关口，涨0.9%，至109.31的四个月新高。而离岸人民币兑美元在周三美股早盘突破6.36关口，日内涨幅扩大至近400点；在岸人民币兑美元维持在6.3700。人民币兑美元升值，这让中国制造出口面临更加尴尬、更加艰难的地步。
特朗普在竞选美国总统整个过程中，都一直强调美元升值没有好处。2017年4月12日，美总统特朗普曾对《华尔街日报》（Wall Street Journal）表示：“我认为我们的美元变得太强了，部分原因是我的错，因为人们对我有信心。”现在这个美元指数字已经下降了超过了12％以上。
国际货币基金组织（IMF）2018年将世界经济GDP估计值提高到3.9，而本周早些时候在其《世界经济展望报告》（World Economic Outlook report）中提出的预测，今年美元近期疲软的一大部分可以与全球经济增长预测的改善挂钩，拥有全球货币市场61%美元的大势所趋，令到全球各国货币成本、大宗商品成本都囿美元贬值而同步向下，货币升值致这些国家出口备受煎熬、日益艰难。
然而，据荷兰国际银行(ING)VirajPatel分析认为：“感觉未来几周可能会成为世界贸易和保护主义的分水岭——而市场上的宁静感却让人不安。”他在最近一篇文章中称：“正如美国副总统彭斯所证实的那样，特朗普总统将会在下周关键的国情咨文（1月31日）之前前往达沃斯，推广他的‘美国第一’理念。“这仍然是美元的风险策略——对于一个依赖陌生人善意为结构性赤字提供资金的美国经济。”他表示，按此速度，疲软的美元将被加密货币所取代，但美元贬值却可以赢得全球更多人使用、更大的全球市场。下图：美元走低支持黄金向上。
分析指出，欧洲、日本经济复苏势头已经赶超美国，欧洲央行和日本央行可能会采取激进的鹰派政策转变。相比之下，先行一步开启货币政策正常化的美联储的紧缩举措早已经被市场消化，当前价格甚至已经反映了未来数次的加息。因此，美元走弱已为2018年的大势所趋。
美元贬值支持国际黄金、石油向上：1月25日，美元走软支撑金价，现货黄金盘中升破1361美元，创2016年年中以来新高。但特朗普讲话后美元跌势反转，金价回落，一度跌破1343美元，较日内高位跌去10美元以上，跌幅达到1.7%。
25日，国际油价延续涨势，盘中齐创三年新高，美元反弹后双双收跌。下图：美元贬值致石油创三年来新高。
（凹）、人民币面临新局势
人民币对占全球货币市场份额61%美元大升值、不跟随美元疯狂大贬值15%是囿三个悖论之因：（1）是人民币汇率形成篮子近20种外币机制中，美元所占比率偏低，那么人民币就注定要升值；（2）是人民币汇率生成机制中，人民币自身的价值没有比率构成；（3）是人民币汇率形成机制中，占全球货币市场61%的美元没有起到绝主导人民币所占比率。因此，美元贬值，人民币不跟随美元贬值；美元升值，人民币也不跟随美元升值。人民币与美元升贬值严重扭曲、悖论。占全球货币市场份额61%的美元，其本质就是全球货币方向的大势所趋。下图：是2016年7月以来美元兑人民币汇率的走势图。
据国际货币基金组织数据公报：到2017年9月份，人民币由原占全球货币市场份
自人民币加入SDR之后，最近德国和法国央行将人民币纳入外汇储备，接着是法国央行表示将把外汇储备分散至包括人民币在内的币种。随着人民币储备货币地位逐渐被认可，已有超过60个国家和地区将人民币纳入外汇储备，人民币正在成为全球外储“新宠”。但全球化到2018年，人民币也有一个全球性未解之“死结”：这就是人民币至今不能自由流通、不能自由兑换、不能自由汇率等，人民币成全球60各国家储备，人家要人民币干什么用？
额的1.89%退让至1.5%，那么人民币的货币策略就必须跟随美元的大势所趋了。2018年1月25日午后，人民币兑美元的“在岸价”突破了6.32，一度达到6.3135，最高时曾抵达6.11，创下了2015年以来升值新高。
那么，让我们再来看看美元的近期表现情况，尽管2017年美元兑主要竞争货币的汇率表现不佳，美元指数至今下跌近15%，录得2003年以来最差表现。2017年12月，但美国的经常账赤字降至三年来的最低水平，相当于第三季度GDP的2.1%。第二季度的赤字占GDP的2.6%。经常账平衡状况衡量一国的债务和相对其他国家的资金流动。贸易是2018年的核心主题之一。到2017年末，美国经常账赤字已经超过21万亿美元之巨。国际金融协会认为，尽管美元2017年的表现不佳，但依然被高估了10%。国际金融协会的报告称，加上其他策略师和经济学家的预测，这些情况都显示出美元未来将出现进一步下跌贬值之势。
回顾2017年，中美贸易总值为3.95万亿元人民币，同比增长15.2%，对美出口2.91万亿元，增长14.5%，自美进口1.04万亿元，增长17.3%，对美贸易顺差1.87万亿元，扩大13%。《华尔街日报》表示，2017年成为近五十年来美国对中国贸易逆差最高的一年。美国与中国“贸易战”，即便是翻过了2017、前40多年，也总会因中方贸易大量顺差美国而有一天象活火山那样爆发……
人民币要真谛稳定，就要融入全球货币自由浮动的大潮流。“德国、法国都是中国重要的经贸合作伙伴，与中国的年贸易体量大，双向投资频繁。”两国持有一定人民币储备，可以达到方便经贸交易和规避汇率风险等多个问题，随着人民币正式加入SDR货币篮子，国际接受程度将不断提高，各国央行和货币当局持有人民币作为储备货币的意愿将逐步上升。当然这其中最重要的原因就是，中国现在更强大了，有实力保持人民币汇率稳定，相比对特朗普上台后一系列政策导致美元指数七上八下的，人民币在稳定安全性方面甩美元好几条街！但也有所有国际货币未有的“死结”。
而且，据不完全统计，目前截至2017年，已经有超过25万家企业和245家银行开展了跨境人民币的业务；有超过1900家金融机构使用人民币作为支付货币；与中国发生跨境人民币收付的国家和地区已经达到了195个。人民币走出去“一带一路”是跨国跳板。目前，中国离岸的金融产品也越来越多。2017年9月末，人民币占全球外汇储备的比例为1.12%，占比保持上升。但是中国也有局限性，那就是我们的金融市场依旧比较薄弱，所以完全开放外汇市场和汇率稳定之间不能兼顾。
人民币离岸市场在香港、伦敦、巴黎等城市已形成一定的网络体系，不同的金融中心的信息是畅通的。对于这些传统的金融中心，国家要继续挖掘。与此同时，中国也要成立新的人民币业务中心，比如卢森堡、约翰内斯堡、卡萨布兰卡。要知道。卢森堡在中东欧十六国有广大的辐射力，中国在外可以通过这三个城市开展人民币业务。此外，“一带一路”沿线作为人民币自由使用的重点区域，中国也要在此区域建立合理的金融机构体系，扩大人民币分支机构网点的设置，形成合理的空间布局。人民币必须在SDR中，能自由流通、自由兑换、自由汇率上取得重大突破，才能进入全球国际货币的流通领域……
一方面是，美国方面正式宣布，因中国离市场经济国家越来越远，美国支持中国加入世贸是个错误。中国加入世界贸易组织（WTO）满十五周年时，中国政府认为，中国应在那天自动取得市场经济地位，但是美国、欧盟和日本都表示异议。最近，美国方面更进一步指出，世贸组织规则“不足以制约中方扭曲市场的行为，美国支持中国加入世贸，显然是错误的决定”，“美国将不再对违规、欺诈或经济侵略视若不见”。
另一根源的是，美国直言不讳批评中国国家党化、中国党和中国政府的制度结构在经济市场经济中发挥的巨大扭曲作用。美国商务部报告中称。“由于中国的制度结构，以及政府与中国共产党通过这种结构施加的管控造成的扭曲，美国商务部认为在适用美国反垄断法时，中国仍是非市场经济”。美国商务部还说︰“美国对中国党、国家主导经济中存在严重不平衡仍然感到担忧，比如在钢铁和铝等产业中广泛存在产能过剩，以及许多产业和部门中国家党领导下所有制”。可以说，美国、欧盟和日本等反对给予中国市场经济地位的理由是完全一致的。
人民币升值的逻辑及国际惯例：先以日元为模型，美国人将1000亿美元，在1:10的比率下兑换了日元。这样他们手头有了10000亿的日元。然后逼迫日元升值到1:5。然后将手头的10000亿日元兑换回美元，这样他们就有了2000亿美元。什么事都不用干，直接是做了2次自由兑换，结果1000亿美元变成了2000亿美元了。多出来的1000亿美元就成了他们投资的红利。
三十年前，这是美国对日元用过这种真实策略“广场协议”。现在他们对人民币也促使升值、同样如此炮制。
美国资本进入中国有近40年的历史，这些美元就通过投资、借贷、换汇、地下钱庄等等各种手段将美元投资到了中国。这中投资是无法统计的（也是一种国际资本运行常规），因为是无孔不入的资本进入。这种投资也不是美国政府刻意来操办，因为他们是主张并实施货币自由、自由兑换、资本自由进出。很多美国资本为了赚这个钱，很乐意来进行这些所谓投资。这种投资，都是遵循国际规则下合法进行的。所有国家都没法办（与这种货币占全球货币市场大比例份额很有关系——也就是天然垄断货币市场）。而且这种国际资本投资一开始，是对所有资金缺乏国家的经济只有好处，没有坏处。因为大量的资本进入这些国家后，可以增加整个市场投资、让投资国经济更加繁荣，致各行各业都不缺资金了。唯一最大致命坏处就是这资本有一天总会突然撤出。这样就好像将该国经济捧高，突然撤手。那对中国经济而言，自然会摔得很重。
（0）、美元狂贬值，为特朗普经济崛起打基固元、铺平道路
众所周知：当今世界是美、欧、中“三元争霸”的世界。
囿历史的原因，美元成全球第一大货币，占全球货币市场的61%，欧元为33%，人民币由占全球市场1.89%降为1.5%，为全球“三大”经济体中最弱势货币。2018年美元，一改美元200多年强势历史，进入特朗普“美国第一”理念的一个深不可测的重要变更新时期——即贬值美元，更有侵略性、更具进攻性、更有占领全球货币市场的趋势性。美元与人民币价值大逆向更拉大，则是全球这第1大经济体与第2大经济体会冲突更尖锐、矛盾更激化，共识就更远离……
之前，由于美国财长努钦“美元走软有利于美国贸贸”言论震惊市场，美元指数当天跌副超过0.8%，创10个月来最大单日跌幅，创2014年12月以来新低点。
事后，特朗普亲自出场“纠错”：美国时间25日本周四，出席达沃斯论坛期间接受CNBC专访时，特朗普表示：“美元会越来越走强，最终我希望看到强势美元。我们的国家会在经济方面再次强大，其他方面也是。”
对于本周三被市场解读为美国财长努钦支持美元走软的言论，特朗普说，努钦的评论“被断章取义”了。特朗普上述表态后，美元应声回涨，美元指数重又站上89关口，跌幅迅速收窄，不到十分钟从0.3%以上跌幅收窄到0.1%左右。约半小时后，尽数抹平跌幅，涨逾0.3%。
其实，按照金融货币的原理，一种货币走强与走弱，与这个国家的经济发展好坏没有任何必然的关联性，只不过是这种货币与其它货币交换产生了大与小、多与少的价值差别。特别占全球货币市场超过60%以上的美元，更不能用美元指数向下就认定美元贬值为落花流水了，更不能认为美国经济不好了……美元就是当今全球的货币大势所趋。在过往200多年的美元历史上，美元指数向下或升值，则根本无法认定美国经济衰退或兴起了。美元贬值或升值，只影响到美元之外的其它经济体货币大上或大下，美元升贬值对美国国内经济秋毫无犯。
一个国家遭遇经济危机，其产值、GDP跌副5%，就是危机发生，跌副10%就足可以认定重大经济危机。而美元贬值已经超过了12%，但美国并没有出现任何经济变异、危机。特朗普政府在经济形势一派大好，就业创历史最好水平，“创造了240万就业，这个数字增长得非常显著。小企业们也非常乐观，最新的失业率已接近半个世纪以来的最低点”（本段数据来自特朗普在达沃斯论坛上演讲）；投资创历史之巅（包括苹果、富士康、日本软银等大量资本重新、进入美国）；出口也重新复活，加息、缩表、减税（已经将“美国公司税从35%降到了21%。成百上千万的工人将因为减税从他们的雇主那得到人均3000美元的福利。减税法案将平均为每个美国家庭增加4000美元的收入”——仅此一项就等于中国13亿人，一年人均收入之和）都重大利好之下，美元却疯狂贬值，这让人想起：不得不让人质疑，美元疯狂贬值为什们？！这是当局操纵美元为特朗普让“美国再次伟大”阶段性大背书！为特朗普未来3年左右奋起做重大策略铺垫、打下崛起的基础。
美元疯狂大贬值，致全球大宗商品市场、大众使用能源日常产品、人类生活水电煤气路油气等等都因使用美元、都随着美元贬值交易而价格向下。跟随美元贬值，是全球主要货币的大趋势，否则这种货币就会逆势升值、减少流通、被慢慢挤出国际货币交易市场。
囿于美元占据全球货币市场超过61%的巨大、幅员广大的绝对大市场，那么对美元又2018年实施加息、减税、缩表等则更有改变全球货币市场收回美元的举措的超级力量。现在，美元又大幅贬值，那么对全球各国主要货币来讲：（Ⅰ）、谁不贬值，谁就有可能成各国货币众矢之的之困兽，市场的萎缩、国家制造业的出国将更难；（Ⅱ）、占全球货币市场61%的美元贬值，这是一种全球性的大势所趋，势必让各国货币都要跟着贬值，不贬值者就会致这些国家生产、经营成本大幅增加，企业生产产品就会成本高企；（Ⅲ）美元贬值的大势所趋还在于：全球大宗商品市场成本也要跟着美元贬值而下降，致成本高的国家运行陷于一种恶性循环的困境之中；（Ⅳ）美元大幅贬值，致人民币大幅升值：（1）致中国制造出口更加困难；（2）加速人民币升值再攀高峰；（3）人民币，目前基准利率是2.5%左右（由大小银行实施的不同基准利率），是正常国家中利率最高的国家（除非正常国家俄罗斯基准利率在8.5%左右，委内瑞拉非常2017年基准利率是天文数字，最低时21.25%，最高时83.73%），基准利率高则致这种货币运行成本也居高不下。（Ⅴ）美元大贬值，改变了全球各国货币的整体大环境。顺势而为，就成为全球各国掌握好货币利率、货币收放的大势所趋。美国当局放任美元疯狂大贬值，致使本已大幅贬值的卢布、委内瑞拉等雪上加霜遭遇更艰难困局；致第二大经济体人民币也登上升值巅峰，无地自容，若人民币没有货币策略跟进、继续升值的话，那么待到美元回头升值时，会跌的更加惨不忍睹……
从全球范围内来看，美元大贬值有三大根源诱因：A）、美联储大举放出美元货币；B）、全球性各国大量抛出美元；C）、美国经济遭遇大萧条。除非美元进出有重大黑洞、美国政府及货币当局刻意操纵。然而，以上情况都没有出现，这就是美国当局刻意让美元贬值所谓，目的就是让全球主要国家货币大洗牌——重新确定其它货币与美元的价值，致它币先升值，然后让美元走入升值通道，收割占全球货币市场61%美元的红利。
美元在缩表、加息、大减税一片大好形势之下大贬值，是要把全球的弱势货币一网打尽。美元在形势一片大好之下大贬值，目标就是把这些弱势货币逼上成本高、货币市场萎缩、挤出国际商品市场竞争力之外……
囿美元全面进入贬值周期，使美国之外国家货币加息的理由变得不那么明显紧迫、甚至被搁置了，因为美元下跌将缓解由美元加息而造成通胀压力。美元进入贬值周期，则令全球货币跟随其大势所趋，其它货币不跟随美元加息就理所当然了。美元贬值又加息，很可能令到全球货币值重新洗牌。美元贬值、加息期，要持续多长时间？贬值幅度与加息幅度有多大？若美元再贬值超过5%、美元再0.50%，那么全球各国货币就会地覆天翻、波涛汹涌——这是全球其它货币都要掌握加息与否度。
美元如此震荡大贬值，不一定是全球性的坏事，因为美元有200多年稳固的历史支撑，更有特朗普改革的历史举措国策硬支持，但美元大贬值却使全球的货币值率大上打下、更加波澜起伏……这种大上打下，又为全球制造了前所未有、绝无仅有的难得世纪契机。也是全球所有货币的契机、危机、玄机都埋伏于其中，就看各国货币当局怎么实施货币策略了。
（作者系国家发改委《财经界》专家学术委员会秘书长，中国金融智库研究员）
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