美国对中国企业来美上市监管趋严，中概股回归潮再次掀起。27日，北京地方金融监督管理局表示，北京将对在美中概股进行梳理，对于符合回归条件的，支持其回归A股或回归港股发展。

香港交易所门口。（图片来源：中新社）

       引导中概股回中国发展。

       在美中关系冷却、在美监管环境趋严、中概股被轮流做空等背景下，仿佛刮起了一波中概股回归中国潮。

       中概股（即在海外上市的中国股票）。7月27日，北京市地方金融监督管理局（下称“北京金融局”）对外表示，将对在美中概股进行梳理，对于符合回归条件的，支持其回归A股或回归港股发展；暂不符合条件的，北京企业上市综合服务平台可以提供全面服务。

       北京金融局还称，将与中国证监会等监管部门沟通，争取出台相关支持政策，在新三板或其他板块进行试点，引导中概股回中国发展。

       中概股或3年后无法来美上市

       随着全球化加速、互联网兴起，中国国内上市公司来美身影日益庞大。截至2020年6月，在美股的中概股有248家。但在今年初经历了瑞幸咖啡财务造假风波后，美国当局对中概股监管趋严。

       5月20日，美国参议院通过《外国公司问责法案》。该法案规定，在美国上市的外国公司，如果连续3年无法满足上市公司会计监督委员会（PCAOB）对会计事务所检查要求的，将禁止其证券在美国交易。该法令主要针对的对象，即是在美上市的中国公司——中概股。这是因为，根据中国有关保护国家机密和安全的法律，在中国境内发生的交易和事件有关的商业账簿和记录必须保存在中国境内。

       同时，《中国证券法》中也有专门规定：境外证券监督管理机构不得在中国境内直接进行调查取证等活动；未经中国证券监督管理机构和国务院有关主管部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。

       在本月15日，路透社报道称，美国务院一名资深官员表示，特朗普政府计划很快取消美国和中国审计部门之间于2013年达成的交换文件协议。此举可能预示着对在美国上市的中国企业进行更广泛的监管。

       而对于中概股回归的最核心原因大致是，美国监管趋严、对华企来美上市政策不友好等。业内人士称，中概股很可能在3年后就无法继续在美国上市了。

       赴港上市仍是中概股最优选择

       目前在美上市的中概股企业有赴港和回A股市场二次上市两种选择。由于监管政策限制，赴港上市仍是中概股企业的优先选择，回归A股的道路则较为艰难。

       去年4月，港交所发布新版《香港联合交易所有限公司证券上市规则》，开始接受同股不同权的公司赴港IPO、允许未盈利或无收入的生物医药公司在港上市，并接纳主营业务在大中华区的公司在港股二次上市。此后小米、美团等同股不同权的新经济公司纷纷赶赴港交所上市。中概股中市值最大的阿里巴巴，于2019年11月26日在港交所二次上市。高盛在研报中表示，按照港交所提出的二次上市标准，在美上市的240余只中概股公司中，共有42家符合标准，除阿里巴巴、网易、京东三家公司外，仍有39家中概股公司存在赴港二次上市的可能。

       相较于港交所，在美上市的中概股还可以选择直接回归A股上市，但这条道路较为艰难。2018年3月30日，中国证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，明确规定允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市。这样一来，中概股回归A股共有三种可选路径：第一先在美私有化退市，拆除VIE架构，然后在中国股市二次上市；第二种是通过发行中国存托凭证（CDR）谋求上市；第三种则是保留红筹架构直接在科创板上市。

       但是上述几种情况不仅耗时长，成本还高。不过，也有业内人士认为，在北京支持中概股回归后，日后相关政策或有变动。