摩根大通周一发布研究报告称，建议客户减持中国股票，同时购买看空中国四大银行的衍生品，主要理由是中国经济增长放缓和通胀加速。

    彭博社报道称，身为美国最大贷款银行的摩根大通宣布，将中国股市的评级降至“减持”。摩根大通首席亚洲和新兴市场分析师莫瓦特(Adrian Mowat)还建议购买做空中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行的金融衍生品。2月20日莫瓦特曾发布研究报告，对中国股市持“中性”立场，相当于他调降了中国股市评级。

    莫瓦特写道：“中国经济的增长势头现在正在放缓，而政策对应措施受到限制，这是一种很不利的组合。”

    他认为，2013年中国工业产出的启动势头是2009年以来最疲软的，此外零售额增长放缓，通胀超出预期。周一中国政府发布的一份报告显示，新房价格的涨幅创下2011年12月以来之最，政府防止房地产泡沫的努力遭到了挑战。野村控股在3月15日一份报告中指出，信贷急速增长、房地产价格高企和潜在的经济增长率下滑已提升了中国发生金融危机的风险。

    周一港股盘中休息时，衡量大陆在港上市企业整体表现的恒生中国企业指数下跌2.3%，是亚洲主要股指中跌幅最大的。中国市值最高的银行工商银行的股价下挫3%。

    摩根大通另一位分析师凯瑟琳·雷(Katherine Lei)在周一发表的一份报告中指出，中国的政策制定者可能在今年内紧缩流动性以限制通胀。她认为，非银行金融的滋生导致现在很难判断中国政府推出限制信贷成长措施的规模和时机选择，这给中国市场带来了更多的“不确定性”。

    新财

    警惕投行唱空做多

    针对摩根大通最新报告建议投资者做空四大行的报告，辉立投资咨询董事陈星宇告诉《每日经济新闻》记者，从大体情况看，摩根大通的这份做空报告有一定的正确性。从2013年的1月份和2月份M2的增速看，实际上达到了16%，高于政府制定的增速(13%)。从全年看，会高于目标增速，可能会保持在14%左右的增速。

    2月，消费者物价指数(CPI)上升到3.2%，超过此前彭博经济学家预计的3%。统计局公布数据显示，在2月份，70个城市中的62个城市房地产住宅价格同比出现上涨。此前，已经留任央行行长的周小川在新闻发布会上表态，政府应该高度重视通胀风险。

    陈星宇进一步指出，现在做空取决于投资者对于投资标的价格以及时间的预期。如果在短期内做一个价格或者时间上的波段性操作，是一个投机行为。从这个角度讲，市场有做空的动能。但从基本面分析或从中长期的角度来看，现在银行业绩增长的空间还是较大。

    就这份做空报告而言，陈星宇认为，摩根大通的做空观点为时过早，但是这份报告可能是表达出对中国银行业的担忧。比如银行的表外资产以及影子银行、地方信贷的呆账、坏账等都是潜在风险。此外，也可能是摩根大通为了配合自身的内部操作。类似摩根大通这些大行的某些报告，与自己实际操作有些时候是截然相反的，是出于策略的一个考量。每经